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全球跨境投资深受疫情之困

2020-04-15 19:08栏目:财经
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  近日,中国信保资信评估中心发布《疫情对全球跨境投资影响分析》报告指出,新冠肺炎疫情对2020年跨境投资的影响是直接的,而疫情对资本输出国及东道国在政治、经济金融和产业等层面的影响更值得关注,将深刻影响未来一段时间全球的跨境投资活动。

  联合国贸发会议发布的最新全球外国直接投资(FDI)趋势监测报告显示,新冠肺炎疫情的爆发和传播,将对全球FDI流动产生负面影响。如果疫情影响范围短期(3~6个月)得到控制,预计对2020年全球跨境直接投资流量的下行影响约为-5%;假如疫情持续影响2020年全年,预计对2020年全球直接投资流量的下行影响约为-15%。

  中信保资信评估中心报告指出,疫情的全球蔓延至进一步恶化,已经对全球社会和经济造成严重冲击,全球经济发展面临较大的不确定性。就跨境投资而言,各国纷纷出台应对疫情的各类管控措施,使跨境投资活动受到明显抑制或延迟,投资效率大幅降低;受疫情影响较大的已有投资,预期投资收益下降,将减缓跨国公司及其外国附属公司的资本支出,这将对再投资产生影响,进而影响全球跨境投资规模;针对受疫情影响较大的产业,也将在一定程度上影响当前项目的投资决策。

  在产业方面,贸发会议统计了在全球FDI中占据重要份额的5000家最大的跨国公司的收益预期,这些企业将2020年的收益预期下调了9%。其中受打击最严重的是汽车行业(下跌44%)、航空公司(下跌42%)和能源及基础材料行业(下跌13%)。统计显示,新兴经济体跨国公司的利润比发达国家跨国公司的利润面临更大的风险,发展中国家跨国公司的利润下调了16%。

  在跨境投资类型方面,新的绿地投资项目受疫情影响将延缓,贸发会议调研数据显示部分项目因疫情而推迟;跨境并购也受到显著影响。2月份的数据显示,跨境收购的完成率大幅下降,从正常的每月400-500亿美元降至不足100亿美元。

  中信保分析指出,疫情对跨境投资政治环境影响主要将体现在大国冲突可能加剧,国际关系更加复杂;疫情或影响大选,政府稳定性面临挑战;疫情持续影响深远,将推升政府违约风险;疫情应对考验政府能力,社会稳定性堪忧。而对经济金融环境影响主要表现为疫情冲击全球经济,增速疲软前景堪忧;全球股市剧烈震荡,“救市”模式纷纷开启;市场供需格局恶化,原油市场跌势难止。对产业环境影响主要体现在:一是疫情将从供需两端影响行业投资收益。随着各国政府不断加强防控举措,防止病毒在本国扩散,疫情将主要通过供需影响机制冲击行业投资收益,进而影响外商收益的再投资。二是疫情导致部分跨境投资项目延迟推进。三是疫情将全面冲击全球供应链。

  报告进一步分析,新冠肺炎疫情的蔓延对全球跨境投资趋势产生负面影响,将一定程度减缓跨国公司及其外部机构的资本支出。体现在流量方面,对全球FDI流量的影响集中在受疫情影响较大区域,但由于垂直的世界分工体系和生产网络的全球化,供应链的任何一环出现变化都将随着贸易与生产分工迅速蔓延到其他链条与环节,恶化嵌入全球供应链上下游中的其他国家的投资前景,进而对全球投资存量带来结构性影响。

  中信保认为,疫情对全球投资的未来趋势影响将取决于以下四个方面:一是疫情在全球发展及演变的范围和程度;二是全球不同国家和地区应对疫情措施的实施和成效;三是受疫情影响较为严重地区恢复生产的进度;四是世界各主要经济体应对经济下行压力的各类宏观政策及其效应。

  从投资方式来看,一般而言,跨国投资的决策周期较长,项目生命周期有的长达数十年,因此疫情对现有项目和在建项目的即期影响有限。对新的投资和跨国并购项目而言,由疫情控制措施导致的生产关闭或产量降低将导致新固定资产投资的暂停,企业将延迟扩张或推迟并购。

  因此,疫情对全球投资趋势造成的影响具有滞后性。从投资目的来看,受疫情扩散影响最大的将是市场导向、效率导向和资源导向的投资。由于疫情引发的需求冲击,以市场导向为主的全球投资将被延后,预计随着疫情得到控制,生产消费需求的回升将带动此类投资的回暖。效率导向型和资源导向型的投资由于依托全球价值链和供应网络,受疫情影响地区嵌入全球价值链的程度和物流影响,跨国公司开始重新审视其供应链和全球组织架构,或将重塑全球价值链和投资格局。