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茅台的2018:“繁华”背后存“隐忧”

2019-01-02 21:10栏目:财经
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中国商报/中国商网(记者 周子荑)贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“茅台”)作为大IP,任何“风吹草动”都能引发市场的强烈回响和媒体的高度关注。1月2日,茅台在酒业界率先公布了《贵州茅台酒股份有限公司关于生产经营情况的公告》。数据显示,经初步核算,茅台去年实现营业总收入约750亿元,同比增长23%;实现归属于上市公司股东的净利润约340亿元,同比增长25%。
 
实际上,这些年茅台业绩一直飘红,即使在白酒行业动荡调整的几年时间里,白酒业绩都呈现增长态势。不过仔细分析可见,其业绩增速却有所放缓。此外,去年对于茅台可谓是“多事之秋”,在经历了高层换血、股价跌停等一系列大事件之后,茅台“繁荣”的背后隐忧尚存。
 
茅台业绩“繁荣”
 
从近几年的数据来看,2014年至2018年,茅台营收分别为315.7亿元、326.6亿元、388.6亿元、582.2亿元、750亿元,同期净利润分别为153.5亿元、155亿元、167.2亿元、270.8亿元、340亿元,呈现逐年增长的趋势。
 
此外,公告还公布了茅台2018年基酒的产量和2019年的预计销售计划。数据显示,经初步核算,2018年度茅台公司生产茅台酒基酒约 4.97 万吨,系列酒基酒约 2.05 万吨。
 
记者计算得知,2018年茅台基酒产量总计为7.02万吨,相对于2017年的6.38万吨增长了近10%。这一数据也推翻了分析师此前提出的由于2014年产量下滑,2018年茅台酒销量将大幅下滑的预测。
 
此外,茅台公告显示,经初步研究,2017年茅台计划销量2.68万吨,实际销量3.02万吨,2018年茅台计划销量2.8万吨,实际销量3.1万吨。这几年的实际销量都多于计划销量。业内人士指出,茅台的产能稀缺众所周知,茅台的产能不断扩大对公司无疑是利好。
 
未来尚存隐忧
 
不过,茅台经营数据连年上涨的背后,增速却有所下滑。数据显示,2018年茅台的营收和净利润的增速分别为23%和25%,而2017年茅台营收和净利润的增速分别为49.8%和61.8%,下滑非常明显。
 
实际上,茅台2018年前三季度业绩就呈现出茅台业绩的下滑态势。数据显示,2018年前三季度,茅台实现营收522.42亿元,同比增长23.07%,净利润247.34亿元,同比增长23.77%。
 
业内人士分析,茅台2018年的业绩下滑一方面是因为2017年茅台全年涨价,经销商提前打款冲业绩导致2017年业绩虚高,实际2018年才更接近真实水平,另一方面则和茅台新任领导层的管理理念有很大关系。
 
说到领导层换血则是茅台贯穿2018年全年的大事件。资料显示,2018年5月,李保芳接替袁仁国成为茅台集团一把手;9月,茅台开展大规模人事调动,涉及250多人,其中72人交流调整,180人提拔任用;11月,原分管销售工作的茅台酒股份有限公司副总经理王崇琳调任;12月,据媒体报道,原茅台董事长袁仁国被立案调查。
 
白酒行业专家苏元辉对中国商报记者介绍说,茅台今年大规模的人事调整是为了去政府化、去金融化,实际上,接下来茅台将继续对中高层以下的干部进行调整,很大目的是反腐。
 
而茅台的大规模调整对茅台当前的业绩很可能是利空。苏元辉认为,茅台的大量人事调整使得茅台的高端化需求也被调整,茅台酒的短期表现会下滑,茅台不断扩大系列酒生产增加整体产能,这是表面看上去的“热闹”。
 
此外,资料显示,2018年10月29日,茅台出现了17年以来的首次跌停。“茅台的股价跌停很可能是大量高层离职后资本的退出导致的”,苏元辉表示。
 
而从茅台全年的市值来看,2018年2月,茅台市值突破万亿元大关,而今市值只有7535亿元,相对于去年年底也蒸发了1000多亿元。