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贵州茅台成基金头号重仓股,北上资金却在逃离

2018-08-06 14:31栏目:财经
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随着上市公司陆续披露2018年半年报,各大机构的调仓思路也逐渐清晰。而由于公募基金的二季报已经披露完毕,各基金十大重仓股率先浮出水面。据悉,贵州茅台取代中国平安摘得了二季度末基金头号重仓股桂冠。但是,贵州茅台同样在经历北上资金撤离、证金公司持续减持的问题。
 
据悉,贵州茅台实现营业收入333.97亿元,同比增长38.06%;上半年净利润158亿元人民币,同比增长40%。从指标看,报告期内公司共生产茅台酒及系列酒基酒39465.40吨,其中茅台酒基酒30,422.48吨,系列酒基酒9042.92吨。基本每股收益12.55元。股东方面,香港中央结算有限公司持股由一季度末的6.06%增至7.24%;证金公司持股由一季度末的0.67%降至0.56%。
 
从营收和净利润看,这份半年报确实算是成绩可喜。对于这样的半年报,中银国际证券和国信研究等机构纷纷也维持了买入的评级。另一方面,同花顺iFinD数据显示,截至今年第二季度末,基金十大重仓股名单中,前20名公司与今年第一季度末一致。不过,持有基金家数已经发生很大的变化,贵州茅台成为了基金最青睐的股票。
 
具体来看,贵州茅台取代中国平安,成为基金头号重仓股。截至今年第二季度末,有696只基金持有茅台,持股市值336.6亿元。格力电器、中国平安、伊利股份、美的集团位列最受基金喜爱的股票第2至5名。并且,持有这5只股票的基金数量,都接近或超过500只。而回顾今年第一季度末,最受基金欢迎的股票前5名分别为中国平安(690只)、贵州茅台(658只)、招商银行(530只)、伊利股份(519只)、格力电器(504只)。
 
虽然贵州茅台受到基金青睐,但另一方面有数据显示,沪股通连续5日减持贵州茅台,累计减持金额超过12.42亿元。这是今年以来,北上资金首次以这样的方式和节奏减持贵州茅台的股票。另外,证金公司也在持续减持贵州茅台的股票,仅今年以来就减持了1473.63万股,持股量也已经由最多时的3700万股减持到目前的不足700万股。
 
根据成都商报的报道,贵州茅台当前有三大问题。第一,从贵州茅台的情况来看,高利润、高营收的背后,出现了股息率持续下降的现象。2015年该股的股息率为2.54%,2016年下降为1.72%,到了2017年,更是下降为1.58%。然而在A股上市公司中,股息率超过10%的公司很多,最多的高达16%左右。
 
其二,营销费用较高。数据显示,上半年,贵州茅台的销售费用高达22亿元,较上年同期的13.79亿元同比大增59.52%。一方面,显示出贵州茅台到处缺货、到处断货,为了防止恶意涨价,贵州茅台需要采用各种手段遏制经销商的涨价行为,甚至市场上假茅台遍地都是;另一方面,却要支付如此之高的营销费用。成都商报提出质疑称,这些营销费用,到底用于何处,为什么需要这么高的营销费用,贵州茅台真的需要如此营销吗?显然,所安排的营销费用是存在一定疑问的。
 
第三,研发投入大幅下降。从贵州茅台上半年的情况来看,研发支出仅为1.14亿元,较上年同期的2.91亿元大幅下降60.67%,仅占营业收入的0.34%,占净利润的0.72%。销售费用大增,研发投入大减,且两者根本不成比例。
 
从机构给出的风险因素来看,国信研究认为贵州茅台存在行业景气度波动、渠道拓展缓慢、产能建设不达预期等风险;中银国际则担心茅台超过预期的渠道库存。
 
业内人士分析,作为大消费概念股,贵州茅台可能并没有到了可以撤离、甚至抛弃的地步。北上资金撤离,肯定与其投资理念有很大关系,在进入中国市场不久的情况下,还是以慎重为主。证金公司的减持,则完全是2015年救市以后的投资策略调整,或者说是近期股市情况不佳,通过减持贵州茅台解决其他方面的问题,而不是对贵州茅台前景不看好。
 
该人士还称,实际上,对贵州茅台来说,无论是盈利状况还是市场需求状况,都不足以看空,也不应当看空。需要把握好的是,就是既不要跟风炒作,也不要跟风看空,而是依据自身的判断,做出合理的投资选择。就眼下而言,贵州茅台有可能出现一个“空”窗期,有可能会出现一些调整。但从长远来看,贵州茅台仍然是投资者可以关注的重点。毕竟,消费升级的到来,贵州茅台肯定是消费升级的重要产品之一,而不会因为北上资金的撤离就与消费升级无关。关键在于,贵州茅台的经营理念不能象现在这样,不能让营销控制了企业的市场美誉度。